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深挖信托制度本源 大有业务空间[2015-01-05]

理财周报  马宝军

 

经过7年超常规发展,信托行业2014年增速回落,甚至个别项目开始暴露风险,有些人就认为这个行业开始走下坡路了,恐怕是有问题的。我们依然十分看好信托行业发展前景,根本原因有两个方面。

 

第一,信托具有独特的制度功能。金融体系发展的主线是功能而不是机构,信托是现代金融资产管理行业发展的制度基础,信托公司能够更好的发挥这一功能,在制度创新和竞争中得到发展。

 

第二,国民财富增长依然保持较高的速度。信托简言之就是“受人之托、代人理财”,人们富裕了,自然就有更多的理财需求,在国民财富增长尤其是高净值客户财富增长较快的情形下,信托业发展具有良好的产业基础。

 

具体来说,信托行业资产规模增长的动力来源于四个方面,一是国民经济增长带来的财富积累对信托规模的促进作用;二是信托财产隔离保护功能在财产传承中作用的发挥;三是金融业务合作中信托基础功能的延伸;四是随着人们对于信托认识的逐步加深,信托深度和广度的不断增大。

 

深挖本源业务,持续满足人们日益增长的财富管理需求,成为信托公司和信托行业发展的关键。以信托制度应用功能的深度挖掘为基础,探寻信托业务的发展空间,是未来信托业的发展方向。信托本源的制度功能主要是财产转移基础上的财产独立和风险隔离,以此为根基,可以衍生出工具型应用、目的型应用和平台型应用三种功能。

 

工具型应用功能的主要体现是信托公司开展的投融资业务,信托公司目前开展的以贷款为核心的融资类业务受到了挑战,但依然具有深挖的潜力。信托公司应顺应经济结构调整的要求,进一步丰富业务形式,拓展业务领域。就业务形式而言,着力开展股权投资、结构性融资、并购重组等业务;就投资领域而言,开拓医药、互联网等新兴领域。我国医疗供给长期面临总量不足和结构性缺失等问题,境内医院总收入年均复合增长率约为18%,医药健康领域正在成为继房地产之后的投资“蓝海”。百瑞信托一方面通过股权加债权方式直接投资了一家民营医院,另一方面通过行业基金布局大健康领域;在互联网方面,则结合公司金融背景,重点开展了互联网金融股权投资,目前这些项目进展情况良好。

 

目的型应用功能是指利用信托实现不同目的时衍生出来的功能,主要包括金融机构资产信托、家族财富管理信托、公益信托、跨境资产信托、表决权信托等,尤其是前三类信托业务,在2014年已经表现出了很好的发展势头。金融机构资产信托,主要是指金融机构为了设计新产品、满足监管要求等原因,将其特定资产通过信托完成资产和风险隔离,典型业务就是信贷资产证券化。在“用好增量、盘活存量”的金融调控方针下,资产证券化对于100多万亿存量信贷资产的盘活具有重要意义,是替代传统通道式银信合作业务的主要方向。

 

平台型应用功能主要是指利用信托搭建资源整合的平台,信托业务由此成为一种平台战略商业模式,目前探讨推进的平台型应用包括土地流转信托、消费信托等。规模化土地流转信托能够将农业种植、农业科技、农产品销售和农产业深加工等进行整合,提高农业产业链效率,提高农民收入,促进“人的城镇化”。消费信托则有助于将资金端、消费端和产业端打通、融合起来,通过规模化的消费信托业务,实现金融对于产业的整合和推动作用,中信信托消费信托业务的开展具有开拓意义,是信托制度平台型应用功能的体现。

 

深入挖掘信托制度工具型应用功能,提升投行业务能力,对于信托公司保持盈利水平具有现实意义。而从发展角度看,信托制度目的型功能和平台型功能的发挥,能够更好的实现由委托人主动发起信托,对于信托行业长期可持续发展具有关键作用。作为业内人士,继续看好信托业发展的前景,经济结构转型和信托行业调整,恰恰预示着信托新时代加速到来。未来,不断加大对信托本源业务的研究和信托功能的深入探求,坚持传统业务和创新业务并重,信托一定能够在中国财富管理市场中更有作为。


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